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四季度PTA价格或持续弱势运行 未来还将逐步向下游转移

时间:2020-06-18  ¦  作者:pta期货走势
9月14日沙特炼油装配遇袭后,在原油带动下国内化工品遍及走出一波涨势。但跟着事件的影响逐渐消声匿迹,先前超预期上涨的化工品纷纷回调,而个中又以PTA跌幅最大,已经跌破事件

9月14日沙特炼油装配遇袭后,在原油带动下国内化工品遍及走出一波涨势。但跟着事件的影响逐渐消声匿迹,先前超预期上涨的化工品纷纷回调,而个中又以PTA跌幅最大,已经跌破事件发生前的位置。黑天鹅带来的脉冲式影响消退后,行情将重归根基面;而在供需和成本两方面的压力下,PTA无疑已经成为当前化工品期货市场的最弱一端。

导言

9月14日沙特炼油装配遇袭后,在原油带动下国内化工品遍及走出一波涨势。但跟着事件的影响逐渐消声匿迹,先前超预期上涨的化工品纷纷回调,而此中又以PTA跌幅最大,已经跌破事件发生前的位置。黑天鹅带来的脉冲式影响消退后,行情将重归根基面;而在供需和成本两方面的压力下,pta无疑已经成为当前化工品期货市场的最弱一端。

四季度PTA价格或持续弱势运行 未来还将逐步向下游转移

一、供需面:需求回落叠加新装配投产,累库压力慢慢增大

跟着纺服工业链“金九银十”的到来,需求端的季候性提拔成为9月以来pta价钱的主要支撑。但2019年的旺季来得更为温吞一些,在中美商业战和国内经济下行的宏观后台下,家产链下流各环节避险情绪加重,对聚酯原料往往接纳相对谨严的立场,导致对原料需求的刺激力度不足;另一方面,下流织造利润持续弱势,厂商扩大经营的意愿不强,采购多以刚需为主,难以进一步提振需求。今朝来看,聚酯工场开工率已经逐渐高位回落,跟着上游pta产能进一步增加,下流需求带来的支撑效应在逐渐削弱。

图1 聚酯利润、开工率与库存

四季度PTA价格或持续弱势运行 未来还将逐步向下游转移

数据源:Wind、中粮期货研究院

供给端,焦点事件就是9-10月新凤鸣(11.40 +0.44%,诊股)一期220万吨与恒力石化(15.23 +1.74%,诊股)250万吨装配的投产预期,这两套装配如能顺利产出,将给我国带来近10%的pta供给增量,如负荷开满每月将涌现40万吨摆布的产量增添,这无疑将给pta供需面带来更大的累库压力。

图2 2018-2019年pta供需均衡情形

四季度PTA价格或持续弱势运行 未来还将逐步向下游转移

数据源:Wind、中粮期货研究院。图中9-12月数据为预估值。

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