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PTA:库存压力大 基差会持续弱势

时间:2020-06-18  ¦  作者:pta期货走势
TA2005合约竣事之前pta仍处于供过于求的款式,pta利润会持续连结低位,是以pta自身难以走出自力行情,单边走势更多追随原油波动。在这种情形下,过程根基面我们能够确定的是pta库存

TA2005合约竣事之前pta仍处于供过于求的款式,pta利润会持续连结低位,是以pta自身难以走出自力行情,单边走势更多追随原油波动。在这种情形下,过程根基面我们能够确定的是pta库存转变对基差的影响,进而确定相关操作策略。具体来看,受疫情影响以及pta自身供给韧性的特点,TA2005合约竣事之前pta库存将会向上打破2015年的高位。在高库存压力下,pta现货相对期货弱势,pta基差也会走弱。是以我们建议当pta基差走弱到可笼盖无风险套利成本时,买现货抛期货的头寸可陆续入场。

呈文要点:

概念:TA2005合约竣事之前PTA库存压力较大,pta基差会持续弱势,市场会频频显现期现无风险套利机会。

逻辑:pta库存高企有两方面原因:一是疫情导致下流复工设计推迟和企业物流受阻,pta社会库存超预期增加。二是2020年pta供给对利润敏感度下降,供给呈现较强的韧性。在高库存压力下,pta现货相对期货弱势,在期现回来之前TA2005合约基差将会持续连结低位。是以我们建议当pta基差走弱至可笼盖无风险套利成本时,买现货抛期货的头寸可陆续入场。

策略:截至2月14日,TA2005基差为-160元/吨,无风险套利成本为140元/吨,无风险套利策略的入场前提已经具备。后续来看,在现货库存压力下该策略可持续存眷。

风险提醒:若原油上涨,TA2005合约跟涨,则期货空头头寸有可能面临包管金不足的风险。

TA2005合约竣事之前pta仍处于供过于求的款式,pta利润会持续连结低位,是以pta自身难以走出自力行情,单边走势更多跟从原油波动。在这种状况下,过程根基面我们或许确定的是pta库存转变对基差的影响,进而确定相关操作策略。具体来看,受疫情影响以及pta自身供给韧性的特点,TA2005合约竣事之前pta库存将会向上打破2015年的高位。在高库存压力下,pta现货相对期货弱势,pta基差也会走弱。是以我们建议当pta基差走弱到可笼盖无风险套利成本时,买现货抛期货的头寸可陆续入场。

PTA:库存压力大 基差会持续弱势

01

TA2005合约竣事之前pta库存压力极大

pta库存持续高企有两方面原因,一是疫情导致pta累库周期被动耽误。二是pta供给呈现较强的韧性,pta负荷没有大幅下跌根基。

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头寸
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